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移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)前景不明 國(guó)民技術(shù)被懸空

2011-03-18 11:22 金融投資報(bào)

導(dǎo)讀：曾在上市之初倍受機(jī)構(gòu)青睞的國(guó)內(nèi)IC第一股，國(guó)民技術(shù)（300077）終于在2011年的春天讓之前一直看好它的人們失望了。50.77%和51.37%的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度顯然與市場(chǎng)對(duì)這個(gè)創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)股的期望有很大差距。公司股價(jià)在年報(bào)披露當(dāng)天僅漲幅0.09%，在前日下挫1.35%后，昨日小幅回收0.43%。

     曾在上市之初倍受機(jī)構(gòu)青睞的國(guó)內(nèi)IC第一股，國(guó)民技術(shù)（300077）終于在2011年的春天讓之前一直看好它的人們失望了。50.77%和51.37%的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度顯然與市場(chǎng)對(duì)這個(gè)創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)股的期望有很大差距。公司股價(jià)在年報(bào)披露當(dāng)天僅漲幅0.09%，在前日下挫1.35%后，昨日小幅回收0.43%。

      愛建證券電子元器件分析師朱志勇在接受記者采訪時(shí)說：“市場(chǎng)對(duì)移動(dòng)支付未來強(qiáng)大的市場(chǎng)空間的極高預(yù)期，使得國(guó)民技術(shù)一直都是創(chuàng)業(yè)板的明星股；但移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)在面臨的不確定性，并且市場(chǎng)普遍認(rèn)為公司將失去這一優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致支撐公司未來發(fā)展的強(qiáng)烈預(yù)期消失，機(jī)構(gòu)也開始紛紛逃離。未來的國(guó)民技術(shù)將面臨從未有過的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)?！?

　　RF-SIM收入下降拖累業(yè)績(jī)

　　國(guó)民技術(shù)2010年年報(bào)顯示，去年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)50.77%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.37%，擬10轉(zhuǎn)10送5派5。國(guó)金證券陳運(yùn)紅認(rèn)為，公司2010年業(yè)績(jī)低于預(yù)期的關(guān)鍵在于RF-SIM業(yè)務(wù)。2010年上半年公司RF-SIM收入1.2億多，而下半年RF-SIM受移動(dòng)支付戰(zhàn)略調(diào)整的影響，出貨大幅下降，不足上半年的一半的量(約70萬片左右)，收入僅5000多萬；RF-SIM收入大幅下降是業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵因素。

　　國(guó)民技術(shù)證券代表師鍵偉告訴記者：“其實(shí)我認(rèn)為公司2010年業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，只是沒有達(dá)到市場(chǎng)的要求，但一切還是應(yīng)以實(shí)際情況作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。從產(chǎn)品銷售來看，我們只是移動(dòng)支付這塊沒有達(dá)到預(yù)期，但移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變動(dòng)一事是之前我們和市場(chǎng)都沒有預(yù)料到的，我們其實(shí)已經(jīng)盡全力縮小影響了?！彼赋觯F(xiàn)在市場(chǎng)上是2.4G射頻技術(shù)和中國(guó)銀聯(lián)的標(biāo)準(zhǔn)都在使用，這給公司在移動(dòng)支付的業(yè)務(wù)利潤(rùn)上帶來了一定的沖擊?！暗壳埃苿?dòng)支付的標(biāo)準(zhǔn)在短期內(nèi)還存在很大的不確定性，這與以后行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、政策的導(dǎo)向都有很大的關(guān)聯(lián)。因此，我們目前在這塊業(yè)務(wù)上已經(jīng)做出了一些調(diào)整和規(guī)避，具體還不方便透露。”

　　機(jī)構(gòu)“失望”集體離去

　　國(guó)民技術(shù)一直都是機(jī)構(gòu)鐘愛之選，從去年4月30日上市起，就不斷獲得了來自機(jī)構(gòu)的增持和建倉(cāng)。2010年半年報(bào)顯示，公司前十大無限售股東全是新進(jìn)基金，持股數(shù)達(dá)到418.31萬股，占流通股的19.22%。這個(gè)勢(shì)頭在去年三季報(bào)中有呈增無減之勢(shì)，三季報(bào)的前十大機(jī)構(gòu)持股數(shù)達(dá)到566.94萬股，占流通股比例升至20.84%。

　　然而，機(jī)構(gòu)們卻在年報(bào)中悄然而去。公司2010年年報(bào)顯示，匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)(519068,基金吧)股票型證券投資基金減持113.79萬股，華寶興業(yè)行業(yè)精選(240010,基金吧)股票型證券投資基金、華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)(240005,基金吧)證券投資基金、長(zhǎng)信增利動(dòng)態(tài)策略(519993,基金吧)股票型證券投資基金分別減持19.85萬股、10萬股、18萬股。雖然同時(shí)有來自德盛精選股票證券投資基金等機(jī)構(gòu)共83.62萬股的建倉(cāng)，但前十大無限售股東的持股數(shù)降至222.54萬股，相應(yīng)占比降為8.18%。

　　對(duì)此，朱志勇表示：“機(jī)構(gòu)的集體離去是因?yàn)楣驹谝苿?dòng)支付這塊的超預(yù)期的因素不存在了。預(yù)期決定估值水平，因此未來國(guó)民技術(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間的縮小也將導(dǎo)致股價(jià)估值的回歸?！?

　　預(yù)期落空增長(zhǎng)動(dòng)力何來

　　公司證券代表和分析師都表示目前移動(dòng)支付的標(biāo)準(zhǔn)還不存在一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)，投資者對(duì)國(guó)民技術(shù)的未來也表示出了很大的擔(dān)憂。機(jī)構(gòu)無情的離去預(yù)示著它們?cè)诘谝粫r(shí)間規(guī)避了存在的風(fēng)險(xiǎn)，即失去了移動(dòng)支付優(yōu)勢(shì)的國(guó)民技術(shù)，未來將何去何從？

　　對(duì)此，師健偉向記者談道：“公司2010年移動(dòng)支付業(yè)務(wù)占比25%，在公司總利潤(rùn)中的比例大致也為這個(gè)數(shù)字，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)目前并非公司最大的收入來源。如果在未來2.4G射頻技術(shù)將不再應(yīng)用于移動(dòng)支付，那么首先公司會(huì)嘗試將此技術(shù)應(yīng)用在其他芯片技術(shù)應(yīng)用上，總之我們絕不會(huì)棄用這個(gè)技術(shù)，至于會(huì)不會(huì)引進(jìn)NFC技術(shù)，這個(gè)現(xiàn)在還不好做預(yù)測(cè)，確實(shí)存在的未知性太大了。”

　　朱志勇也表示：“國(guó)民技術(shù)在移動(dòng)支付的落敗，只是讓之前籠罩在公司身上的光環(huán)消失了，對(duì)公司的業(yè)績(jī)本身并沒有致命的影響。因?yàn)楣咀钪饕臉I(yè)務(wù)還在于安全芯片上。”

　　國(guó)金證券陳運(yùn)紅則指出，公司新產(chǎn)品研發(fā)開拓巨大增量市場(chǎng)。公司重點(diǎn)培育的CMMB移動(dòng)電視芯片以及可信計(jì)算等新產(chǎn)品有望為公司貢獻(xiàn)一定的收入；TD-LTE射頻收發(fā)模塊、PA(射頻功放)試片非常成功，EMV中的安全芯片公司也在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)證之中，預(yù)計(jì)2011年內(nèi)出來。同時(shí)表示，盡管在移動(dòng)支付解決方案推廣上存在挑戰(zhàn)，但公司仍然在自主創(chuàng)新的2.4G移動(dòng)支付領(lǐng)域堅(jiān)持不斷投入，研發(fā)具有領(lǐng)先性的技術(shù)、產(chǎn)品解決方案，并不斷推進(jìn)公司三個(gè)方向上的業(yè)務(wù)拓展。