事件

　　9 月5 日，國家發(fā)改委批復全國多個城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃，總投資規(guī)模預計超過8000 億，涉及項目和規(guī)劃共25 個。其中廣州城市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整方案投資最高，預計總投資為1241 億元。

　　繼5 日公布批復總投資規(guī)模逾7000 億元的25 個城軌規(guī)劃和項目后，發(fā)改委6 日再次公布批復13 個公路建設(shè)項目、10 個市政類項目和7 個港口、航道項目。保守估計，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復的這些項目總投資規(guī)模超過1 萬億元。

　　評論

　　基建投資力度加大，交通信息化程度將進一步提升：此次國家發(fā)改委密集批復城市軌道交通、公路建設(shè)、市政建設(shè)和港口航道項目，有望進一步推升交通、市政建設(shè)的投入，而在新興的城市軌道、公路以及市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的規(guī)劃過程中，政府將更加重視對交通管理和市政設(shè)施管理信息化、智能化的訴求，傾向于新建設(shè)施具備先進的綜合管理能力，因此我們預計當前投資與08 年不同在于項目建設(shè)會加大信息化投入占比，從硬件投資轉(zhuǎn)向軟硬結(jié)合社會綜合協(xié)調(diào)治理的改善，因此政府主導的相關(guān)智能交通、軌道交通和智慧城市建設(shè)項目投資力度有望大幅提升。

　　智能交通行業(yè)發(fā)展呈集中趨勢，省市級大訂單將成為常態(tài)：去年以來智能交通領(lǐng)域千萬級訂單占比快速提升，今年易華錄承建河北省智能交通建設(shè)項目預計訂單規(guī)模更是史無前例的高達24 億元，這都驗證了我們提出的政府在新建項目規(guī)劃中重視信息化投入比例，希望通過總包項目實現(xiàn)信息系統(tǒng)頂層設(shè)計和項目實施的整體外包，這也便于政府統(tǒng)一管理和追溯責任。并且由于河北項目典型示范效應(yīng)的存在，多個省級綜合信息化項目也在進一步規(guī)劃之中，預計未來大型省市級智能交通建設(shè)項目將持續(xù)出現(xiàn)。

　　信息化投入加大后，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進一步加深：我們認為隨著各地交通項目信息化投入的進一步加大，一方面前期以硬件投資為主的建設(shè)模式將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽非筌浻步Y(jié)合的綜合協(xié)調(diào)治理系統(tǒng)，并且在軟件占比得到進一步提升之后，智能交通和智慧城市系統(tǒng)的長期運營維護需求將進一步凸顯，即隨著軟硬件基礎(chǔ)的逐漸完善，行業(yè)將逐漸從建設(shè)型企業(yè)為主轉(zhuǎn)向以服務(wù)性企業(yè)為主的階段，地理信息系統(tǒng)和智能交通系統(tǒng)的龍頭企業(yè)將長期受益。

　　投資建議

　　我們維持行業(yè)“增持”評級，看好政府大力投入的公路/市政/港口/軌道領(lǐng)域信息化建設(shè)企業(yè)，重點推薦易華錄，主要邏輯是河北省大訂單將逐步落地，公司有望實現(xiàn)項目的全國復制并且已經(jīng)搶占了智能交通運維服務(wù)的行業(yè)先機；重點推薦新北洋，短期來看公司軌道閘機將受益于軌道交通的大規(guī)模投入，長期看好公司的創(chuàng)新能力和管理能力，并且金融機具類產(chǎn)品具備高爆發(fā)性；重點推薦四維圖新，隨著軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施的完善，基于地理信息系統(tǒng)的各類應(yīng)用熱度有望提升，并且公司發(fā)展戰(zhàn)略放在了包括Telematics 在內(nèi)的智能交通領(lǐng)域。相關(guān)標的包括：銀江股份、達實智能。