編者按：國家物聯網協(xié)會會長在8月10日召開的2013國際智能物聯和機器人產業(yè)高峰論壇上表示，智能機器人正是在新一輪發(fā)展中極具前景的產業(yè)，未來一定是機器人的時代。家用智能機器人被公認為是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產業(yè)之一，根據權威機構預測，2015年家用智能機器人市場需求至少有800億美元，市場規(guī)模將成長為2500億美元。股市有風險，入市需謹慎。以下內容僅供參考，不做投資意見。

　　智能機器人將迎大發(fā)展3年后市場需求800億美元

　　國家物聯網協(xié)會會長王志良在8月10日召開的2013國際智能物聯和機器人產業(yè)高峰論壇上表示，物聯網技術將會引起現有產業(yè)的大洗牌，而智能機器人正是在新一輪發(fā)展中極具前景的產業(yè)，未來一定是機器人的時代。

　　與會專家稱，隨著物聯網技術的發(fā)展，機器人必將成為每戶家庭中的智能核心終端。中國機器人產業(yè)正處于一個新的歷史機遇期，行業(yè)飛速發(fā)展，但面臨核心技術和人才缺乏等問題。中國人工智能學會副理事長韓力群就表示，中國服務機器人創(chuàng)新研發(fā)不足，產學研合作處在初級階段，產品價格居高不下?！凹矣眯椭悄軝C器人發(fā)展卡殼在關鍵技術上，需要多學科協(xié)作突破，同時，相關材料和工藝方面也有待突破?！彼f。

　　“家用機器人被定位為智能物聯網時代中家庭物聯網的核心信息中樞，具有人性化交互、運動化控制和組件化成長的特性。”北京紫光優(yōu)藍機器人技術有限公司CEO劉雪楠說，機器人產業(yè)經歷了從工業(yè)到特種再到民用的發(fā)展路徑，處在頂端的家用機器人可廣泛用于助殘、幼教、娛樂等方面，如同電腦進入家庭般必將改變我們的生產生活方式。

　　據了解，家用智能機器人被公認為是未來最具發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產業(yè)之一，根據權威機構預測，2015年家用智能機器人市場需求至少有800億美元，市場規(guī)模將成長為2500億美元。世界經濟增長引擎即將由IT進入RT時代（Roboticstechnology）。我國在《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》中，明確指出將服務機器人作為未來優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略高技術。

　　本次論壇以“聚焦未來科技，暢想時代變革”為主題，關注智能物聯時代下機器人產業(yè)經濟技術發(fā)展趨勢，圍繞建設集群式產業(yè)化基地、加強核心技術研發(fā)等進行探討。論壇由中國經濟體制改革研究會產業(yè)改革與企業(yè)發(fā)展委員會、北京紫光優(yōu)藍機器人技術有限公司聯合主辦。其間，北京紫光優(yōu)藍機器人技術有限公司和日本TMSUK進行戰(zhàn)略簽約，與北京科技大學智能科學系共建智能機器人實驗室，并啟動“機器人助力萬名大學生就業(yè)計劃”。

　　機器人：收入確認節(jié)奏影響上半年業(yè)績，下半年增長將加快

　　研究機構：中國銀河撰寫日期：2013年07月31日

　　1、事件：公布2013年半年報

　　機器人公布2013年半年報，公司上半年營業(yè)總收入5.71億元，同比增長11.2％；歸屬于母公司股東的凈利潤9744.44萬元，同比增長15.71％，歸屬于母公司股東扣除非經常性損益的凈利潤9654.84萬元，同比增長39.55％；基本每股收益0.33元。

　　2、分析與判斷

　?。ㄒ唬┥习肽晔杖朐鏊俾缘皖A期，盈利能力大幅提升

　　13年上半年實現營業(yè)收入5.71億元，同比增11.3％，略低于市場預期，實現凈利潤9744.4萬元，同比增15.71％，扣非后凈利潤同比增39.55％，基本符合市場預期。在存貨分類欄目中已完工尚未結算款達4.27億元，相當于74.68％上半年收入，折合eps0.246元。這主要是因為收入確認節(jié)奏影響了上半年業(yè)績，公司實際經營情況良好，好于報表。

　　2013年上半年機器人及自動化成套裝備市場需求持續(xù)升溫，行業(yè)解決方案成為客戶實現智能化管控和數字化制造的關鍵，訂單規(guī)?；?、集成化帶動公司整體毛利率水平提升至29.14％，較一季度大幅提升2.48個百分點，特別是工業(yè)機器人項目毛利率大幅提升11個百分點，超市場預期，公司盈利能力進一步增強。

　?。ǘ┰谑钟唵纬渑?，下半年亮點紛呈

　　公司在手訂單十分充裕。報告期內，公司新簽合同額約12.05億，同比增長55％；二季度環(huán)比增長82.58％（一季報披露新簽訂單約6.6億元）.

　　公司新增訂單主要來源：自動化成套裝備做深輪胎行業(yè)，打破國外壟斷成功進入汽車整車測試領域；物流自動化成套裝備在醫(yī)藥配送、鑄造領域的成功應用；激光3D打印及成套裝備等。

　　下半年沈陽地鐵2號、4號、9號線將陸續(xù)啟動招標，公司有望憑借齊全的產品線和項目經驗而中標；2013年5月，杭州市成立了“機器換人”與機器人技術產業(yè)發(fā)展聯盟，作為其成員單位的杭州新松公司已與眾多企業(yè)達成合作意向，有望在下半年開始貢獻收入。

　?。ㄈ┊a能瓶頸緩解，收入和利潤增速將逐季上升

　　公司除了四大傳統(tǒng)業(yè)務之外，還有多項新技術、新產品儲備，如燃料智能制樣系統(tǒng)、潔凈天車、智能上下料機器人等。這些儲備業(yè)務也逐步發(fā)力，為公司貢獻新的業(yè)務增長點。

　　隨著沈陽智慧產業(yè)園和杭州光電產業(yè)園的逐步完工，以及技術人員的到位，國內“工程師紅利”將促進自動化系統(tǒng)集成行業(yè)的發(fā)展速度，在公司新的產能釋放后，未來公司業(yè)務可能呈現放量增長趨勢。尤其是工業(yè)機器人及成套裝備等，13年下半年度我們認為收入和凈利潤增速同比將逐季上升，毛利率和凈利率可小幅上升。

　?。ㄋ模I銷渠道建設成果顯著，釋放公司盈利能力

　　公司2012年開始公司層面的集團化營銷，并加強了網絡營銷手段，推出AGV產業(yè)網和官方微博，全面展示公司產品實力和行業(yè)經驗。報告期內，公司網絡營銷促成多筆訂單，實現合同總額達到近6000萬元。

　　公司2012年首次嘗試招募代理商，首批確定了3家代理商；而今年上半年，公司又走訪13家候選代理商，公司旨在打造“直銷+代理”的國際標準自動化企業(yè)營銷網絡。公司上半年西北、西南地區(qū)分別實現營收3035.62萬元、3346.19萬元，同比分別增長438.98％、159.55％。由于公司已建立的北京、上海、杭州、深圳及沈陽五家控股子公司主要覆蓋東部沿海地區(qū)，而此次西部地區(qū)業(yè)績的大幅增長我們認為與公司采取的代理商制度密切相關。

　　隨著公司營銷渠道的日趨成熟，公司的接單能力能夠得到更好的釋放。

　　3、投資建議

　　機器人是國內智能裝備的龍頭企業(yè)，行業(yè)需求旺盛，公司技術實力雄厚，新產品開發(fā)速度快，下游不斷拓展，目前正加大代理商等營銷網絡的建設，看好公司作為國內智能裝備龍頭的前景，維持公司2013-2014年EPS1.0、1.45元的判斷，對應動態(tài)PE分別為46.5、32.1倍。

　　考慮到公司的高成長性，持續(xù)推薦。

　　【概念股解析】秦川發(fā)展：進軍工業(yè)機器人減速器

　　研究機構：中信建投撰寫日期：2013年07月17日

　　事件

　　公司公告投資建設工業(yè)機器人關節(jié)減速器。

　　簡評

　　投資機器人減速器，進行產品結構調整

　　公司公告，擬投資1.94億元進行9萬套（一期）工業(yè)機器人關節(jié)減速器技術改造項目建設。公司工業(yè)機器人關節(jié)減速器項目總規(guī)劃18萬套，將分期實施；其中項目（一期）預計2015年達產，二期項目將視一期進展情況適時投入。一期達產后，將形成年產9萬套工業(yè)機器人關節(jié)減速器的生產能力，預計年新增銷售收入65，000萬元（不含稅），新增利潤總額18，230萬元。如果按照每臺機器人6軸（關節(jié)）測算，9萬套減速器可以為1.5萬臺機器人配套。在機床訂單整體下滑的市場背景下，公司投資前景看好的工業(yè)機器人減速器，我們認為是產品結構調整的好方向。

　　秦川做機器人減速器有自己的核心優(yōu)勢

　　秦川發(fā)展1998年就與大連交大聯合承擔國家863項目（機器人用250AII減速器），并于1999年通過了國家863計劃智能機器人主題專家組委托遼寧省科委組織的鑒定。2009年，公司在該項成果的基礎上做了新的設計和改進以及相應的工藝驗證，為項目奠定技術基礎。該項目屬于自主研發(fā)，將來有可能獲得國家支持。同時，秦川發(fā)展是全球知名齒輪磨削機床制造企業(yè)，做減速器有設備制造優(yōu)勢。這從本次項目投資構成可以看出，1.94億元投資中，高精密數控偏心外圓磨床、研磨機床、高效高剛度數控插齒機、高效立式珩磨機等關鍵設備、生產線的設備性投資約11445萬元。公司以前未投資減速器，預計可能有兩方面原因：一方面是由于前先年國內工業(yè)機器人需求規(guī)模還很小，另一方面當時機床訂單還不錯、精力主力集中在機床主機上。目前，國內有個別企業(yè)已經做出減速器樣機，具有演示功能，但還沒有產業(yè)化。

　　減速器是工業(yè)機器人的核心零部件

　　工業(yè)機器人的核心部件包括機器人本體、減速器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)四部分，從成本構成來看，四部分分別占35％、30％、25％和10％左右。按照我們掌握的數據，以安川Motoman165公斤點焊機器人為例，日本制造成本構成中，減速器價格2.1萬元、占成本的12％；國內制造成本中，減速器價格9.2萬元、占成本的31％。價格差距大的主要原因是采購量的大小、進口稅費等。目前全球精密減速器市場基本上被日本的納博特斯克和德國的Harmonicadrive所壟斷。按照上海機電的公告，日本納博2012年銷售收入約30億元、全球市場份額穩(wěn)居60％。

　　看好秦川發(fā)展減速器進口替代前景

　　2012年國內工業(yè)機器人安裝量2.69萬臺、同比增長19.2％，占全球安裝量的16.28％；我們認為，目前國內經濟狀況和日本80年代初相似，產業(yè)結構調整、人力成本上升和國家政策支持助推我國工業(yè)機器人進入快速成長期。按照主要下游行業(yè)機器人安裝密度測算，2020年前機器人保有量年均復合增速25％以上；按照2020年1000億元總需求測算，年需求復合增長率不低于35％。2013年，中國就有望成為全球機器人最大的需求市場。相對安川、發(fā)那科、ABB和庫卡等國際品牌，機器人（300024）、廣州數控、蕪湖埃夫特、南京艾斯頓等國內企業(yè)存在系統(tǒng)集成優(yōu)勢和工程師紅利優(yōu)勢，有望享受超行業(yè)成長。目前ABB、廣數等國內外機器人制造企業(yè)已經表示出對秦川發(fā)展減速器的興趣，預計秦川減速器有望在國內打開市場、實現進口替代。

　　維持“買入”評級

　　機床制造企業(yè)轉型工業(yè)機器人是其產品結構調整、產業(yè)升級的重要方向，如廣州數控、華中數控等?？春们卮òl(fā)展工業(yè)機器人關節(jié)減速器的產品升級前景。在集團整體上市重組方案即將召開第二次董事會會議前夕，公告投資建設工業(yè)機器人減速器項目，有利于重組方案的順利實施。維持今年EPS0.06元，維持“買入”評級。

　　【概念股解析】賽為智能：二季度新簽訂合同金額下降明顯

　　研究機構：山西證券撰寫日期：2013年06月30日

　　事件概述：

　　公司2013年第二季度新簽訂項目合同3165.52萬元。公司6月28日發(fā)布公告，2013年第二季度簽訂重大項目合同超過6項，合同累計金額3165.52萬元，中標但未簽訂合同4項，累計金額9481.72萬元，項目合計金額1.26億元。同時，根據已簽訂合同的工期要求，大部分項目均在2013年底前竣工，以上項目的執(zhí)行將對本年度經營業(yè)績產生積極的影響。

　　事件分析：

　　二季度新簽訂合同金額下降明顯，下半年業(yè)績很難保持增長。公司2013年第二季度已簽訂合同與中標未簽訂合同金額共1.26億元，與去年同期相比大幅減少（公司2012年第二季度新簽訂合同2.54億元，中標未簽訂合同1.07億元，合計3.61億元）。因此，結合2013年第一季度營收情況，公司上半年營業(yè)收入有望保持增長，但第二季度新簽訂合同數量下降明顯，下半年業(yè)績很難繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

　　被認定為高新技術企業(yè)，享受稅收優(yōu)惠政策。公司2013年一季度收到由深圳市科技創(chuàng)新委員會、深圳市財政委員會、深圳市國家稅務局、深圳市地方稅務局聯合下發(fā)的高新技術企業(yè)證書，順利通過審核。公司再次被認定為高新技術企業(yè)，2012年至2014年，將繼續(xù)享受國家關于高新技術企業(yè)的相關稅收優(yōu)惠政策，按15％的稅率繳納企業(yè)所得稅。

　　盈利預測與投資建議：

　　維持對公司的“增持”投資評級。公司依靠其在城市建筑智能化系統(tǒng)方面積累的技術優(yōu)勢，不斷中標新項目。在新型城鎮(zhèn)化的大背景下，建筑智能化、交通智能化市場空間巨大，為公司未來幾年業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力條件。預計公司2013-2014年EPS為0.19元和0.20元，以當前7.22元的股價分別對應38倍和36倍PE值，我們維持對公司“增持”的投資評級。

　　【概念股解析】匯川技術：業(yè)績超預期，成長性得到驗證

　　研究機構：興業(yè)證券撰寫日期：2013年08月02日

　　投資要點

　　事件：匯川技術8月1日公布2013年中報，實現營業(yè)收入7.0億元，歸屬母公司的凈利潤2.25億元，扣非凈利潤2.16億元，同比分別增長33％、58％、57％。基本每股收益0.58元。

　　點評：收入和利潤增速均超出市場預期，公司的成長性得到驗證。

　　下游行業(yè)景氣，主營業(yè)務均有高速增長。

　　變頻器類業(yè)務增長31％，其中電梯一體化專機增長40％以上；一方面，上半年電梯行業(yè)有20％以上的增長，另一方面公司的NICE3000系列產品的競爭力較強，市場占有率也有所提高。伺服產品增長40％；一方面是專機產品受益于注塑機行業(yè)的逐漸復蘇，另一方面通用伺服憑借在電子設備、機械手、建筑機械、紡織機械、印刷設備等行業(yè)良好表現，銷售收入也有較快增長。

　　費用控制成效顯著，營業(yè)利潤率提高。

　　2012年，公司人數增加較多，收入增速不足，導致去年費用率上升較快；公司近一年來嚴格控制費用，成效顯著。2013年上半年，公司銷售費用和管理費用分別為0.77億元、1.09億元，扣除股權激勵費用后分別為0.69億元、1.04億元，同比分別增長20.5％、6.9％，均慢于收入增速。營業(yè)利潤率為30.7％，比去年同期增加5.3個百分點。

　　新一代伺服產品逐步推向市場，打開進口替代空間。

　　公司開發(fā)出新一代伺服產品IS620P，正在逐步推向市場；該產品在雕刻、焊接、LED等多個下游細分市場的表現已經和松下、三洋等品牌不相上下。公司接下來將大力拓展產品表現良好的細分市場，廣泛增加試機量，并開發(fā)專用機型，加快進口替代進程。我們預計新產品的推出將使伺服業(yè)務的收入在2014年產生階躍式增長。

　　新業(yè)務進展順利，為公司持續(xù)增長提供動力。

　　除低壓變頻器和伺服外，公司的大傳動和新能源等新產品市場拓展順利，收入比去年同期分別增長約8倍和9倍。目前電梯一體化專機占公司營業(yè)收入的一半左右，未來可能受到房地產周期的影響而產生起伏；各新業(yè)務的放量可使公司突破周期影響，實現持續(xù)增長。

　　盈利預測與估值：

　　預計公司2013年至2015年的EPS分別為1.19元、1.58元、2.12元，對應的PE分別為35倍、26倍、19倍，維持“增持”評級。

　　設備制造業(yè)走向精密化是長期的趨勢，工控行業(yè)將充分受益于這一趨勢，是產業(yè)升級背景下的朝陽行業(yè)。匯川技術是國內工控行業(yè)中的領軍企業(yè)，內在稟賦優(yōu)秀，在研發(fā)能力、銷售能力、資金實力等方面均領先于國內其他企業(yè)，值得長期看好。

　　【概念股解析】博實股份：石化行業(yè)后處理自動化裝備龍頭

　　研究機構：招商證券撰寫日期：2013年07月13日

　　一、定位細分市場，技術創(chuàng)新為本

　　技術創(chuàng)新與進口替代之路：公司主要業(yè)務首先是從化纖行業(yè)的長絲包裝碼垛，以及石化化工行業(yè)聚丙烯、聚乙烯粒料的包裝碼垛開始，創(chuàng)立品牌、擴大影響、增強實力。公司成立之初，針對當時粉粒料全自動包裝碼垛成套設備市場被國外廠商壟斷的局面，積極開展科技攻關和技術研發(fā)工作，于1998年成功研制出用于粒料的ZBML800型全自動包裝碼垛成套設備，有效地替代了同類國外進口產品，為后續(xù)的粉粒料包裝碼垛成套設備的技術創(chuàng)新和儲備奠定了基礎。2001年，新推出的粉料全自動包裝碼垛成套設備開始應用，結束了國外公司在中國市場的壟斷局面。2003年，公司開發(fā)的ZBML1400型FFS全自動包裝碼垛成套設備。

　　2005年，公司與泰國TPC公司簽訂了成套設備的銷售合同，公司產品開始走向海外市場。2007年，公司與中國石油獨山子石化分公司一次性簽訂了24套粒料全自動包裝碼垛成套設備的銷售合同，單個項目合同金額首次突破5000萬元。

　　競爭優(yōu)勢：定位細分市場深耕細作，通過技術創(chuàng)新和產品升級，保持較高的產品毛利率。公司將機器人技術（伺服、控制、檢測）成功應用于大型成套自動化設備，實現人工或半人工替代，提高生產效率。目前公司的（粉料）全自動包裝碼垛成套設備的效率已經達到1800包/小時，重量控制誤差在1/1000，與德國等國際先進制造效率相當。在合成橡膠及FFS全自動包裝碼垛成套設備方面，公司目前是國際上少數幾家能夠從頭到尾獨立完成自主研發(fā)、成套生產和配套服務的企業(yè)之一。另外，公司的競爭力還表現在工藝路線、設計思想及軟硬件的結合。

　　雖然下游石油化工行業(yè)周期性明顯，但公司受益于自動化升級趨勢及新產品拓展，過去幾年復合增長率15％-20％，未來公司研發(fā)并生產的成套自動化裝備將在除石油化工、煤化工之外的領域陸續(xù)實現全自動化或進口替代，例如化肥、精細化工等。

　　二、未來成長將受益于化工行業(yè)自動化趨勢及新產品開發(fā)

　　1、未來可能拓展的新的化工細分領域。國內很多精細化工產品生產具有品種多、產量小、顏色多樣、更換頻繁、不能混雜等特點，目前仍需要從發(fā)達國家進口先進設備。針對上述情況，公司成功開發(fā)出能快速沖洗凈化的稱重包裝成套設備。根據其產量小、包裝要求高的特點，將FFS技術（制袋-填充-封口Form-Fill-Seal一體化）引入到精細化工生產領域，完成了ZBL600-FFS經濟型包裝設備的研發(fā)，該設備為國內首創(chuàng)。

　　2、在飼料應用領域取得新進展

　　我國是飼料生產大國，飼料生產過程中的稱重、包裝、碼垛自動化水平較低，多數以半自動、人工操作為主。隨著勞動力成本的提高以及勞動力短缺現象的加劇，飼料生產行業(yè)必將迎來設備改造升級的高峰。公司將在石化、化工行業(yè)的競爭優(yōu)勢移植到飼料行業(yè)，成功地將FFS包裝技術、大小袋二次包裝技術、機器人碼垛技術應用于飼料生產行業(yè)，產品分別銷售到贛州朱師傅預混飼料事業(yè)有限公司、正大集團各地生產企業(yè)等，實現了人工替代，提高了生產效率及包裝質量。

　　3、國內首套3萬噸/年稀土順丁橡膠后處理成套設備成功應用。

　　2012年11月1日，歐盟綠色輪胎標簽化法案正式執(zhí)行，所有進入歐盟市場銷售的輪胎均要貼有歐盟的綠色標簽。實行輪胎標簽制度，核心是推廣綠色輪胎，是世界輪胎工業(yè)發(fā)展的潮流和方向，該法案規(guī)定，在歐盟銷售的轎車胎、輕卡胎、卡車胎及公共汽車輪胎必須加貼標簽，標示輪胎的燃油效率、滾動噪聲和濕滑路面抓地力的等級，目標是到2020年，歐洲能源消耗減少20％，提高汽車的安全性，減少行駛噪音。中國是輪胎生產大國、消費大國和出口大國，但生產的大部分輪胎不是綠色輪胎，而生產綠色輪胎的主要原料之一是稀土順丁橡膠。2012年12月，由公司開發(fā)研制的國內首套3萬噸/年稀土順丁橡膠后處理成套設備在中國石化北京燕山分公司成功通過運行測試。不過由于中國出口歐盟汽車占比非常小，雖然該膠種前景看好，但我們判斷短期難形成市場需求，中國的公路維護和保養(yǎng)尚存在很多問題。

　　三、2013年煤化工后處理成套設備訂單發(fā)力

　　博實股份在近期招標的所有煤化工（煤制烯烴）項目均獲得訂單。公司生產的產品主要應用于新型煤化工生產的烯烴類粉粒物料的包裝碼垛工藝過程。上半年交付陜西延長石油的煤化工項目粉粒成套設備16條生產線，估計收入5000-6000萬元。從目前在建的煤化工項目來看，有可能的訂單包括：中國最大的煤制烯烴項目陜西煤化蒲城煤化工項目（按進程預計快交付）；聯想山東棗莊的百萬噸烯烴及精細化工基地項目；中煤能源也計劃投資煤制烯烴項目等。2013年3月以來，我國有10個煤化工項目獲批，投資額在2000-3000億元，其中有4個煤制烯烴項目：中石化集團在貴州織金投資的60萬噸煤制烯烴項目；中石化與河南煤業(yè)集團合作在河南投資的60萬噸煤制烯烴二期項目；甘肅華鴻匯金公司在平涼投資的60萬噸煤制烯烴項目。由于煤化工項目訂單的增加，上半年博實股份的訂單仍保持增長，好于機械行業(yè)。公司的大型設備交貨周期通常是6-12個月，公司的成套設備通常是驗收后確認收入，而驗收又受到整個工程的影響，對于新建石化化工項目，周期可能18個月。我們考慮訂單、周期、及IPO項目投產等因素，預計明、后年收入的增長好于過去三年。

　　四、公司IPO項目投產將解決產能問題

　　公司在2008年和2009年新建了兩座廠房，購置了一批較先進的工藝制造裝備及檢測設備，隨著企業(yè)規(guī)模的增長，并且產品以非標制造為主，公司的生產規(guī)模和配套加工能力已經成為公司的發(fā)展瓶頸。

　　此次IPO募集資金將主要投向“石化后處理成套設備擴能改造項目”及“石化后處理成套設備服務中心建設項目”，新項目占地3.8萬平方米，總投資1.8億元。項目達產后，公司將實現年新增82套石化化工后處理成套設備的生產能力，其中年新增粉粒料全自動包裝成套設備37套，年新增粉粒料全自動碼垛成套設備37套，年新增合成橡膠后處理成套設備8套。一套合成橡膠后處理成套設備工作量是一套粉粒料全自動包裝成套設備或粉粒料全自動碼垛成套設備的15-20倍。我們預計目前產能利用率已達到飽和。根據招股說明書，明年若新項目完全達產，可年新增銷售收入33，000萬元，新增凈利潤10，227萬元。調研參觀了解，新廠區(qū)將封頂，廠區(qū)路面、設備和配套尚未完成，預計明年可以逐步達產，緩解現在產能壓力。

　　五、業(yè)績預測和投資建議

　　維持“審慎推薦-A”評級。公司發(fā)展戰(zhàn)略仍將是定位技術壁壘較高的化工后處理行業(yè)，穩(wěn)步擴張，雖然由于訂單確認周期較長，資產周轉率較差，但公司資金狀況良好，資產負債率24％。相對于工業(yè)自動化另一個上市公司機器人（300024），博實股份管理風格更穩(wěn)健，但下游行業(yè)和產品較單一，單件小批量生產模式決定了規(guī)模效益不明顯，業(yè)績穩(wěn)定增長但缺少爆發(fā)力。

　　預計博實股份明、后年業(yè)績增長將好于過去幾年，2013-2015年EPS為0.51、0.62、0.77，復合增長率20-25％，2013年動態(tài)PE為40倍，相對較高。公司未來三年將受益于制造業(yè)自動化升級趨勢，業(yè)績好于機械行業(yè)平均水平，同時，受市場資金流向、熱點板塊等影響，高估值將維持。

　　【概念股解析】華工科技

　　據公司7月份的投資者問題反饋顯示，華工科技提出了“產品向高端，制造加服務”的戰(zhàn)略，其中由單一設備產品向產線和自動化設備方向延伸是其中的措施之一。公司方面表示，供應給富士康的各種激光設備，都需要提高其自動化水平，因而配備機器人將是常用方案之一。

　　華工科技子公司中標2153.6萬元激光焊接項目

　　7月16日晚間，華工科技公告稱，公司下屬子公司武漢法利萊切割系統(tǒng)工程有限責任公司為上汽集團旗下的上海通用汽車有限公司“武漢K211車身項目激光焊工位”公開招標項目的中標單位，中標金額為2153.6萬元。華工科技稱，該中標項目的履行預計對公司利潤產生的正面影響較小。

　　據悉，法利萊是公司全資子公司武漢華工激光工程有限責任公司的全資子公司，為公司的三級子公司。近年來，法利萊在激光先進技術助力汽車制造領域不斷取得突破，首創(chuàng)中國汽車白色車身激光焊接系統(tǒng)，刷新國內最長焊縫記錄。

　　【概念股解析】華中數控

　　在2012年年度的業(yè)績說明會上，公司高層表示，考慮到當前機器人市場的特點和公司的能力和資源，公司目前的重點還是放在機器人控制系統(tǒng)（含伺服驅動和電機）的配套上。據悉，機器人產品的開發(fā)，是公司未來重要的擴展領域。去年，公司內部召開了多次機器人發(fā)展方向的戰(zhàn)略研討會，且華中數控深圳公司去年已開展了為注塑機上下料機械手的批量配套。

　　華中數控與大連機床擬合作開發(fā)智能高檔數控系統(tǒng)

　　華中數控（300161）5月15日晚間公告，公司5月8日下午在大連市與大連機床集團簽訂了創(chuàng)新“大連模式”戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將合作開發(fā)具有自主知識產權的智能高檔數控系統(tǒng)，提升“大連機床”品牌的知名度，創(chuàng)新“大連模式”。

　　大連機床與公司計劃2013年實現高檔數控系統(tǒng)批量配套500臺，2014年實現批量配套1000臺，2015年實現2000臺，在“十二五”期間，雙方合作開發(fā)的新品牌高檔數控系統(tǒng)（大連機床數控系統(tǒng)）與大連機床集團市場流通的幾種主要機型的高檔數控機床實現100％批量配套。

　　同時，在“十二五”期間，雙方共同努力，實現大連機床集團在華中數控系統(tǒng)基礎上OEM的中檔普及型數控系統(tǒng)、以及其他華中數控系統(tǒng)與大連機床集團主流機型的批量配套，包括數控車床、數控銑床、加工中心、鉆攻中心、龍門機床、五軸機床等。計劃2013年實現批量配套2000臺，2014年實現批量配套5000臺，2015年實現10000臺。

　　不過，公司提示稱，以上僅為雙方洽談的意向性目標，2013年實際合作目標需要根據市場變化情況確定，其具體內容雙方還需進一步磋商，以雙方最終簽署的正式合同為準，對公司2013年度收入不會帶來實質性影響。